銀行高層在經濟不景下仍享受巨額花紅，引起各方人士憤怒，社會人士喋喋不休，無名火起。不過，大家應否恢復一下理智，忘記這場吵吵嚷嚷，看看現在是否再度投資買入銀行股的時候？有些人認為機會已經出現了！
上周，全球各地的銀行股出現強勁升勢，升幅接近一成。美國銀行集團的股價暴升了三分之一，英國巴克萊銀行在過去兩星期也凌厲反彈了超過一倍。不過，投資者應該小心為上，不要盲目地亂闖亂撞。
首 先，雖然很多國家和地區的銀行股價已從高峰期大幅下挫了四分之三，但銀行股現在仍未算很便宜。回顧1987年以來的多次金融危機，瑞信集團計算出銀行股平 均谷底價相對於有形帳面值是0.5倍左右。現在，歐資銀行是0.7倍，日資銀行的數字也偏高，而美資銀行仍然在一倍以上。
此外，在以往多場危機中，一些國家例如瑞典和挪威的政府，被迫購買壞資產，銀行股價格下降至相等於有形帳面值的0.15倍。
第 二是攤薄的問題。我們假設房地產泡沬最嚴重的國家，撇帳金額相等於它們國內生產總值的十分之一，而其他發達國家蒙受的總虧損相等於國內生產總值的2%。我 們又假設超過一半撇帳的金額都要由銀行來承受，銀行業萎縮導致槓桿比率下降至過去十年來的最低水平。在這個基礎上，瑞信集團認為全球銀行需要集資8000 億美元，即相等於歐、美目前股東權益的三分之一。
不過，至今面對的最大風險是，上述分析變得學術性。很多銀行都有可能國有化，尤其是當市場繼續惡化的時候。把銀行國有化的行動儘管多麼令人不快，卻可以提供一條較快速的途徑，讓資產重新找回它們的價值、讓銀行重整資本及恢復正常的借貸業務。
很不幸，一些國家例如英國和美國似乎仍然採取混亂的手法，延續銀行的生命。不管如何，投資者的決定都是一樣的：沽售！
