正當華府剛就7000億美元救市方案達成初步共識之際，市場總值達2萬億美元的對沖基金又出現危情。分析表示，對沖基金經過多年來的爆炸性增長，同 時亦累積了大量的損失，因此市場人士擔心，部分投資者將會撤離對沖基金，並在今天贖回期屆滿時，引發大規模贖回潮，迫使基金大量拋售所持投資，對金融市場 構成壓力，並觸發惡性循環，令金融海嘯無法平息。
基於技術原因，對沖基金一般都限制投資者每年只 有四次機會贖回資金，以便對沖基金經理在市場動盪時期有喘息空間，但由於審批過程需時，投資者一般要在每季結束前九十天提出贖回要求。今天剛好是季度贖回 期屆滿的日子，隨着今年許多對沖基金錄得虧損，市場擔憂富有投資者和退休基金會大規模贖回基金，並在今天提出贖回申請，因此把今天稱為「血腥星期二」。
表現欠佳動搖信心
市 場的擔憂不無原因。過去數年全球資金泛濫，造成低息環境，不少對沖基金透過大量借貸投資次按債券、利差交易、商品市場、沽空問題金融股等投資策略而獲得可 觀的回報。但自次按危機掀起金融風暴後，國際金融市場趨勢出現逆轉，全球信貸市場進一步收縮，令對沖基金的表現差強人意。
受累於金融市場的 動盪，7月份晨星全球權益類對沖基金指數（Morningstar Global Equity Hedge Fund Index）大跌了8%，加上歐美不少市場近期都限制沽空活動，對對沖基金造成極大影響，許多投資者的信心受到動搖，開始贖回對沖基金。
拋售觸發惡性循環
分 析表示，雖然暫時未有人預期投資者會全面撤離對沖基金，但只要出現溫和的資金外流，也會對金融市場造成極大衝擊，因為基金要退款給要求贖回的投資者，將被 迫在金融市場出現不穩之際拋售投資，但此舉將令對沖基金遭受更多的損失，而進一步的虧損，又會推動更多的投資者要求贖回資金，從而導致基金更多的拋售投 資，最終變成惡性循環。業內人士表示，他們正密切留意目前的贖回情況，因為有可能出現「級聯效應」（cascading effect），每一波贖回將導致另一波贖回的產生，最終變成一發不可收拾。
衍生產品預示困境
不 幸的是，對沖基金似乎正走向困境。華爾街近年推出了許多新生的金融衍生產品，而且絕大部分都是以簡寫作為其名稱，例如債務抵押證券CDO就是其中較知名的 一種。而對沖基金亦有一種非常類似的衍生產品，就是基金抵押證券CFO，即Collateralized Fund Obligations的簡寫。這種衍生產品對於對沖基金業外人士來說非常陌生，但甚有指標作用，因為它的數量雖然不多，卻是由基金中的基金所創，並以對 沖基金為投資目標。因此，每一隻CFO實際上已包含了數十隻甚至數百隻有着不同投資策略的對沖基金。
但在上星期，多家評級機構提出警告，會 降低多隻CFO的評級，例如標準普爾會把九隻CFO中的一部分評級下降，惠譽把五隻CFO列為負面評級觀察，穆廸亦對一隻CFO進行降級檢討。評級機構表 示，降低CFO的評級，部分原因是關注到投資者可能撤回資金。惠譽一名分析師指出，目前他們擔憂的是已開始出現的贖回潮，而投資大門已告閉關。
影響波及整體金融
對 沖基金的贖回潮所產生的影響，將不限於對沖基金業本身，而是美國整體金融市場。自2002年以來，對沖基金業在短短數年內擴大了兩倍，因為退休基金、捐贈 基金等共同基金為求分享更高的回報，亦紛紛投資於對沖基金，其中退休基金單從2006年至2007年在對沖基金的投資，就從505億美元急升至763億美 元，捐贈基金亦投資了750億美元於對沖基金上。目前對沖基金參與了美國逾三分之一的股票交易，因此分析擔心，一旦發生大型對沖基金倒閉，將令已十分脆弱 的金融市場受到進一步打擊，美國經濟更難復元。
