踏入熊市二期係孖展客大量減少借貸的日子，形成股市成交額漸減。
熊市二期仲未完!!
熊市一期通常喺非理性亢奮期出現，例如去年10月30日恒指31958點；一般跌幅大而且急，主要由獲利回吐造成。差唔多所有股票皆跌只有極少數例外。成熟 市場好似英美，熊市一期通常只有三個月左右，例如今年1月見底；香港呢類半成熟市場，拋售潮長一點，但好少超過六個月，今年3月18日完成熊市一期，進入熊市二期。
熊市二期特色係投資者認為熱門股已拋售過分，加上經濟本身仲未轉壞，令資金大量流向熱門股，引發熊市中最大一次的反彈，例如今年 3月18日至5月5日26387點，反彈幅度達28.27％；熊市二期反彈另一特色係集中喺熱門股，二線股反彈幅度反而好有限；喺正常的情況下，熊市二期 內有三次到六次反彈，時間較熊市一期長。我老曹認為，3月18日起熊二至今未完成，熊二較大部分人估計仲長。
牛熊市乃道氏理論，只係好簡單咁分成三期而冇其他附件。由於比較主觀，後人加咗其他方法去協助分辨牛熊市。方法有：
一、指數如下跌20％或以上係熊市機會高達75％。利用上述理論，恒指喺去年12月跌穿25566點（由高峰回落20％），便確認係熊市；
二、移動平均數法。即50天線移動平均數跌穿250天（喺外國係200天）， 亦係另一確認熊市方法，準確度達80％；
三、波浪理論法，即一浪低於一浪。如恒生指數跌穿前浪（3月18日20572點）才確認。呢個係家吓仍有人認為唔係熊市理由；
四、三分一法，即2003年4月至去年10月恒指升幅三分一失守。由2003年4月25日恒指8331點升到去年10月30日31958 點，一旦恒生指數低於24083點，便確認係熊市；
五、根據P/E理論。牛市通常喺P/E二十二倍以上結束、熊市通常喺P/E八到十二倍才結束。熊市三期 另一現象係熱門股下跌，二線股唔跌（因熊市二期中二線股係咁跌，到咗熊市三期佢地跌無可跌）。換言之，熊市三期恒指P/E只有八到十二倍，同時熱門股係咁 跌而二線股唔跌先係入市時機。呢個情況依家都未出現，因此仲係熊市二期。
熊市有幾長？最短三個月（例如1987年10月到88年1月），最長十三年零四個月（例如日本1990年1月到2003年4月），要事後先知。
所有銀行資產負債表都係一邊係資產，另一邊係負債。只要資產大過負債便叫有償債能力（Solvent），反之叫冇償債能力。做到呢點的方法有：
一、資產同負債不斷咁上升；
二、資產及負債唔升；
三、資產跌價及負債減少。
依家歐美各大銀行的處景係資產跌價但負債冇減少；為防止銀行陷入冇償債能力，另一方法係增 加股本（供股或發行新股），咁樣股數便漸增，每股獲利能力漸減，令每股市價下調。TAF（Term Auction Facility）還債期雖然由二十八天改為八十四天，上述公布只係將短期負債轉為中期負債，仍然係負債並唔係資本，而TAF息率較貼現率2.25厘及聯邦基金利率2厘高；作為銀行自然免得過當然唔借TAF。要動用TAF銀行財政狀況起碼唔健康。
信報-曹仁超
