北京奧運基礎建設費用400億美元，分四年搞掂，中國政府喺過去四年每年用喺北京奧運的費用只及全國GDP 0.3％；因此，既冇奧運前效應亦冇奧運後效應。北京人口佔全國人口1.1％及佔全國GDP 3％，所以亦冇溢出效應（Spillover effect）。何況去年至今人行已十次調升存款準備金率及六度調升利率，家吓銀行存款準備金率上調到17.5％歷史新高，引發企業獲利減少、A股暴跌 及房地產泡沫爆破；加上去年10月美國次按危機，令中國工業利潤成長率今年上半年得21％（去年同期係43％）。政府管制價格令煉油部門、發電廠及唔少公 共建設部門都出現蝕錢，盈利率下滑必然衝擊A股，政府選擇唔救市，畀A股由偏高跌番去合理水平。由於中國股市槓桿投資操作唔多，私人投資者亦好少借錢， 甚至大企業亦未必需要喺股市籌集資金，除咗投機性買入者損失慘重外，對整個社會衝擊唔大（2006／07年暴升，帶嚟去年10月後暴跌啫）。何況中央政府有足夠工具阻止股市同房地產進一步下跌，例如減息及放寬銀根，政府至今仍冇咁做，目的係約束上市公司肆無忌憚圈錢行為、向唔負責任上市公司Say No去增加證監會稽查力量、防止內幕交易成為主流及解決大小非減持壓力；情況好似1973／74年港股，冇呢次熊市洗禮，香港投資者亦唔會咁快成 熟。呢D大小非流通股利用十股送三股對價便取得流通權，甚至唔使對價亦能流通，徹底破壞咗市場估值體系。上述問題可以拖得一時，但唔可以拖一世，只好 承認現實畀佢地流通，以及畀滬深A股痛痛快快咁跌一次，先係走向市場化的正確方法。限售股與流通股同股唔同權及同股唔同價的問題遲早要解決；市場不應要求 限制大小非流通，點解唔痛痛快快一次過解決晒D問題?!香港1973／74年股市曾下跌93％亦死唔去，何況係滬深A股至今跌幅只係60％？
8 月13日出台最新貨幣信貸及外滙儲備數字，證明咗熱錢由中國境內流出，股市繼續面對衝擊係無可避免、人民幣滙價受壓及房地產亦避唔到，滬深股市開始由深 秋走向寒冬。銀河證券首席分析員左小雷今年2月估美元下半年走強及熱錢流出中國，加上本周一開始大小非加快減持，衝擊波好大。不過，只要捱過寒冬，春天仲會遠咩？
曹仁超
